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2021年12月23日,腾讯宣布将所持的大约4.57亿股京东A类普通股以实物股息的方式分派给全体股东。这一派息计划完成后,腾讯持有京东股份的比例将从17%下降到2.3%。

截至发稿前,腾讯股价微涨,而京东港股股价微涨1.46%,但美股下跌6.92%。

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消息一出,一片哗然,当年的乌镇的东兴局图片还历历在目,从刘强东座位排次来看,京东在腾讯系的位置相当核心,京东是腾讯的不二盟友。

但是为何腾讯要在此时大幅减持京东的股份,而且要以实物股息的方式分派给全体股东?

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反垄断打散资本局

过去的十年是BAT三足鼎立到腾讯阿里各自扩张并形成自己圈子的十年。

也是互联网圈由百花齐放转向寡头生态的十年。

当初腾讯投资京东有几个目的:

第一, 联合京东打造社交-电商的生态体系,弥补腾讯系电商业务的缺陷;

第二, 联合抗衡阿里系生态的侵蚀;

第三, 京东的成长性可期,至少也可以作为一种财务投资;

对京东来说,有腾讯系的流量灌溉,加上自身的物流基础,成长空间大幅提升。

可以说这是一桩美好姻缘。

但从监管角度看,反垄断和防止资本无序扩张是2021年的重要主题。反垄断法修正草案已提交到全国人大常委会审议。年内腾讯、阿里巴巴、百度、美团等一众中国互联网平台受到反垄断处罚。

互联网巨头们试图打造的流量 变现体系越来越高效,但在资本的控制下必然有涉嫌垄断,阻碍行业发展创新的趋势。

对腾讯来说,原先的横纵联网是一种巨大的优势,如今却成了一颗定时炸弹。

所以,要想防止火烧赤壁后的全军覆没,最直接的办法是拆掉船与船之间紧密的铁链。

再回头看看当初投资京东的目的,京东与微信的流量合作已经接近尾声,该有的协同效应也早就发酵, 据媒体报道,原合同 2022 年 5 月 27 日到期,根据当时的公告,腾讯在微信平台为京东提供位置突出的一级和二级入口,双方将在社交媒体服务、广告采买和会员服务等领域继续展开合作。到期后,腾讯和京东的合作还可以继续谈判。

况且,目前腾讯的盟友里不止京东一个电商企业,还通过微信流量孵化出了拼多多,腾讯已经不需要通过持股比例来保持这种生态合作关系了。

毕竟,微信/QQ才是真正的王牌。

除非有新的电商平台能打破京东,拼多多,阿里的份额,但目前传统互联网红利殆尽,市场也不需要类似的新电商平台公司,连阿里都放缓增长了,政策和资本也更不会扶持新的平台公司了。

外部的局势已经稳定,对腾讯来说,电商新的增长点恐怕还在内部,特别是扶持商家自营店铺上,譬如商家开设微信小程序店铺,通过公众号,视频号,主播以及腾讯广告体系引流变现,这一内生态已经逐步成熟,接下来腾讯需要在短视频、直播这一块继续发力,而这与京东目前的协同效应很小。

同时,今年京东股价在中概股里是相对波动较小的,过去多年的成长也让腾讯的投资回报充分体现,此时减持从财务上来看也不失为一个好时间。减持后,刘强东又成了京东最大单一股东,这对东哥来说也挺好。

总之,业务上虽然有变数,但还可以继续合作,有钱大家一样可以一起赚,但股权上大家还是保持一定距离会更加安全一点。

现在没人想当大哥,也不愿意被叫做盟主了。

腾讯不仅会玩社交,财技也不错

那为何腾讯要通过派发京东股份的方式来减持呢?

要想大幅减持,又不想严重影响盟友的股价,快速平息市场舆论的担心,腾讯选择了派息的方式。

1. 如果直接抛售股份,短期内不好办,会给双方的股价带来不可预估的影响;

大家看看马斯克为了纳税逐步分批抛售股票,导致股价从1200掉到了900,如果腾讯也通过公开市场抛售,那京东的股价下跌幅度恐怕也不会小,这必然会让盟友很不爽。

如果大额交易,短期谁又能接盘呢?就算能接盘,这么一条大鱼要进入京东董事会,京东股东们能随便答应吗?

所以,公开市场抛售这办法损人不利己。最理想的办法就是快速过渡给一批投资人分散持股。

2. 卖京东股票是会有投资收益,但短期来说腾讯也不差钱,如果这钱找不到很好的投资标的,放在手里也不好办,对腾讯这样的巨头标的来说,市场也未必会认这类核心业务外的投资收益,反而可能被误认为跑路或者短视,对未来信心不足。

3. 在互联网寒冬季,腾讯股票还能分红,分红还能分到不错的京东股票,这不得不说是对股东的一种巨大回报,也是给腾讯股东吃了一颗定心丸。腾讯股票的价值更加凸显。

微妙的是,腾讯减持京东股票,但把卖不卖京东股票的权力交给腾讯股东,这也不失为一种巧妙的市场手法。

腾讯还会继续减持其他盟友吗?

腾讯还会不会继续减持其他战略投资业务?

腾讯季报显示截至 9 月底其投资组合总价值超过 1880 亿美元,包括价值 110 多亿美元的拼多多、价值 350 多亿美元的美团、价值 70 多亿美元的快手等。

根据一些媒体的报道,未来几个月内腾讯无意削减或退出如美团、快手这样的公司。

但也有一些市场分析,腾讯会在未来逐步减持。

我个人认为取决于后续的市场变化,第一是看这几位盟友后续的成长性;第二看与微信/QQ的协同效应;第三,腾讯投资其他赛道的资金需求,譬如硬科技行业。

12月,腾讯参与了GPU芯片研发公司摩尔线程的20亿人民币的A轮融资,此前腾讯还参与了芯片制造企业燧原科技的多轮融资。

对于未来的投资策略,腾讯最新的回应是,“投资发展期的成长型企业一直是腾讯投资的主要战略方向,当被投企业有持续自筹资金能力时,则选择在适当情况下退出投资并与股东分享收益,腾讯的长期投资战略从未改变。”

移动互联网红利已经到顶,日后腾讯投资应该会专注发掘新赛道、新机会,特别是硬科技和实体经济数字化。

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